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2023年7月进出口数据点评:今年的当月出口增速低点已至

2023-08-10 04:24:20    出处:招商证券股份有限公司


(资料图)

事件:按美元计价,2023 年7 月,我国进出口总值4829.2 亿美元,增长-13.6%(前值为-10.1%)。其中,出口2817.6 亿美元,增长-14.5%(前值为-12.4%);进口2011.6 亿美元,增长-12.4%(前值为-6.8%);贸易顺差806.0 亿美元。

7 月出口增速跌幅较大的主要原因之一在于去年同期基数较高,2022 年7月的当月出口值为去年全年最高值,除此之外,全球外需维持偏弱态势也助推了7 月出口增速下探,美国、东盟、欧盟对我国出口增速的拖累较大。

出口目的地:与6 月份相比,7 月我国对主要出口目的地的出口增速继续下探,同样,7 月主要出口目的地对我国出口增速的贡献率普遍回落,美国、东盟、欧盟对我国出口增速拖累较大。

出口商品结构:7 月主要出口产品均出现负增长,纺织及制品、箱包及类似容器、服装及衣着附件、家具及其零件、机电产品、高新技术产品出口延续负增长,农产品和玩具出口降幅出现小幅收窄。

进口:7 月进口增速跌幅扩大的主要原因依然是国内工业需求较弱,在大宗商品价格上行中,原油、钢材、铁矿石进口量明显萎缩,成为进口增速的主要拖累项。

我们认为,7 月的出口增速依然承压,但这并不意味着接下来的出口增速会持续维持低位。目前值得注意的几个积极信号:一是美国经济仍有韧性,今年下半年与中国出口相关的部门表现好转,房地产年初以来已经回暖、下半年将继续回升,美国制造业PMI 开始企稳,下半年回升的概率较大;二是美国对我国出口增速拖累最大的月份已过,与上个月相比,7 月份美国对我国出口增速的负贡献率开始收窄;三是高频数据显示SCFI 和CCFI 同时环比回升,这是2 季度以来首次发生,尤其是SCFI 自7 月以来触底回稳的迹象更加明显,读数始终在950 附近震荡,近两周稳定在1000以上,出口集装箱运价指数的近期变化反映出口需求边际回暖。

整体来说,我们认为8-9 月份出口增速会明显收窄,10-12 月份出口增速大幅回到0 值以上,8-12 月整体呈现爬坡回升的态势。对于进口,目前生产形势依然偏弱,在稳增长的政策未落地之前,短期内进口增速仍然承压。

风险提示:海外经济衰退程度超预期。

关键词:

消费
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